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Ecuador arranca roadshow con buena recepción, pero el mercado pide más detalles
El mercado sigue con atención los próximos pasos de Ecuador tras el anuncio oficial de una oferta para recomprar en efectivo parte de su deuda externa, financiada con una nueva emisión de bonos. Este lunes 19 de enero de 2026 comienza el roadshow del Gobierno ecuatoriano con fondos de inversión internacionales, con una agenda que incluye Londres, Boston y Nueva York. El tono inicial es constructivo, aunque entre los inversionistas persiste la expectativa de conocer información más precisa sobre la estructura final de la operación.
La reacción de corto plazo ha sido positiva. El riesgo país cayó con fuerza en un solo día, desde 485 hasta 462 puntos, reflejando una mejora en el apetito por riesgo ecuatoriano y una lectura favorable del anuncio. No obstante, gestores y analistas coinciden en que el siguiente paso será clave: conocer los montos definitivos de recompra, el tamaño efectivo de la nueva emisión y el costo financiero asociado.
El anuncio formal de la República del Ecuador establece una oferta de compra en efectivo para los bonos con vencimiento en 2030 y 2035, condicionada al cierre previo o simultáneo de una nueva emisión de notas globales. La recompra no exige un umbral mínimo de participación y el Gobierno se reserva la discrecionalidad tanto para fijar el monto máximo por serie como para aceptar o no las ofertas recibidas. El calendario es estrecho: la oferta vence el 23 de enero, con anuncios relevantes entre el 26 y 27 de enero, y liquidación prevista para el 29 de enero.
Este movimiento encaja con el guion delineado por el Fondo Monetario Internacional en su último reporte. El organismo no solo destacó la fuerte compresión de spreads desde 2025, sino que también señaló que el plan financiero del Gobierno contempla un retorno a los mercados en 2026 con una emisión cercana a USD 1.000 millones. Lo relevante es la inferencia implícita: esa operación implicaría un aumento neto de la deuda externa de apenas USD 200 millones, lo que sugiere que una parte sustancial de los recursos se destinaría a recompras o manejo de pasivos, más que a financiamiento nuevo.
Esa lectura es consistente con la arquitectura de la transacción anunciada: una emisión que no busca maximizar caja fresca, sino ordenar vencimientos, reducir riesgos de refinanciamiento y enviar una señal de normalización financiera. La reciente mejora de la calificación soberana por parte de Fitch refuerza esa narrativa y ayuda a explicar la reacción favorable del mercado.
Comentario Diligence: El mercado parece cómodo con la idea de una operación de manejo de deuda “quirúrgica”, con endeudamiento neto acotado y foco en credibilidad. La caída del riesgo país y el buen arranque del roadshow lo confirman. Pero el apetito puede ser frágil: la diferencia entre una reapertura exitosa y una recepción tibia estará en los detalles que se revelen en los próximos días. Tamaño, precio y consistencia con el marco fiscal serán determinantes.
Los grupos empresariales que más energía eléctrica propia generan en Ecuador
La autogeneración eléctrica privada comienza a ganar peso en Ecuador como respuesta estructural a la fragilidad del sistema eléctrico y a los incentivos anunciados por el Gobierno. De acuerdo con un cuadro oficial de 2026 sobre industrias privadas que ya ingresaron al sistema, un grupo acotado de grandes empresas concentra la mayor parte de la capacidad instalada fuera de la red pública.
Según este registro, la potencia total de autogeneración privada alcanza cerca de 176 MW, distribuida en 159 grupos electrógenos, con una clara concentración sectorial en minería, agroindustria y exportadores intensivos en energía. En el ranking por grupos empresariales, Pronaca lidera con 35,45 MW de potencia instalada, resultado de la consolidación de sus operaciones registradas tanto en CNEL EP como en la Empresa Eléctrica Quito, lo que refleja una estrategia de autogeneración distribuida a nivel nacional. Le sigue EcuaCorriente, operadora del proyecto minero Mirador, con 33 MW, convirtiéndose en el mayor generador privado individual en una sola operación.
El sector pesquero y acuícola ocupa el siguiente bloque del ranking. Industrial Pesquera Santa Priscila registra 23,6 MW, mientras que Produmar y Limbomar aportan 20,5 MW y 12,4 MW, respectivamente. Estas cifras confirman que el clúster exportador ha sido uno de los más activos en invertir en respaldo energético propio para asegurar continuidad operativa.
Más abajo aparecen empresas como Omarsa, El Café, Reciplásticos, Proporsorja y Provefruit, con capacidades que oscilan entre 6 y 8 MW, relevantes a escala empresarial pero menores frente a los grandes líderes del ranking.
Es importante una precisión metodológica: el cuadro corresponde a 2026 y no es exhaustivo. Existen empresas que cuentan con esquemas de autogeneración eléctrica, pero no constan en este registro, ya sea porque aún no han ingresado formalmente al sistema, porque sus proyectos están en fase de implementación o porque no están habilitados bajo el esquema regulatorio vigente. Por tanto, las cifras reflejan únicamente a las compañías ya registradas ante las distribuidoras.
Comentario Diligence: Este mapa de 2026 muestra que la autogeneración privada dejó de ser marginal y empieza a convertirse en un factor estructural del sistema eléctrico. Sin embargo, el registro incompleto sugiere que la capacidad real podría ser mayor. La política de incentivos puede acelerar esta tendencia, pero también plantea un dilema: mientras los grandes grupos ganan resiliencia energética, una parte importante del aparato productivo sigue dependiendo de un sistema público frágil y sin capacidad de inversión similar.
Superintendencia pide propuestas sobre reparto de utilidades 2025 en la banca
La Superintendencia de Bancos solicitó a las entidades del sistema financiero público y privado que presenten, hasta el 30 de enero de 2026, sus propuestas sobre el reparto de utilidades del ejercicio 2025. El pedido consta en la Circular Nro. SB-DS-2026-0002-C, emitida el 15 de enero, y servirá como insumo para la definición técnica que adoptará el organismo de control .
La circular recuerda que el reparto de utilidades está permitido por el Código Orgánico Monetario y Financiero, siempre que las entidades no incurran en infracciones prudenciales. La Superintendencia aclara que las propuestas no generan derecho adquirido y que la decisión final será comunicada una vez concluido el análisis técnico correspondiente .
La banca privada ecuatoriana cerró 2025 con un fuerte crecimiento de utilidades, en un entorno de mayor tracción del crédito y desaceleración del crecimiento de los depósitos. A nivel agregado, las ganancias del sistema pasaron de USD 660 millones en 2024 a USD 946 millones en 2025, lo que implica un aumento interanual de 43,3%, según los estados financieros del sector.
Comentario Diligence: El regulador abre la puerta al reparto, pero mantiene el control. Con utilidades en máximos recientes, el debate se centra en cuánto se distribuirá y cuánto se retendrá para capital y solvencia. La señal es clara: el reparto no será automático y dependerá del balance prudencial de cada entidad.
EN LA REGIÓN
Sector cafetero colombiano define prioridades para 2026 tras un 2025 histórico
El sector cafetero colombiano llega a 2026 con la confianza construida sobre el desempeño de 2025, año en el que la producción nacional cerró en 14,8 millones de sacos de 60 kg, un nivel que no se veía desde hace más de tres décadas, según Portafolio. En ese contexto, el gerente general de la Federación Nacional de Cafeteros, Germán Bahamón, afirma que el objetivo para este año no es solo repetir cifras, sino consolidar la competitividad y la resiliencia del sector .
De acuerdo con el artículo, el récord de producción de 2025 se combinó con un desempeño sólido en exportaciones, aunque sin cifras detalladas en el texto, y con condiciones de precio que permitieron mejores márgenes para los cultivadores . Parte de la estrategia para 2026 se centra en innovación agronómica y adaptación climática, con énfasis en variedades más resistentes y prácticas que mejoren la productividad y mitiguen la volatilidad del cultivo .
Comentario Diligence: Tras un 2025 con cifras de producción históricas, el énfasis para 2026 se mueve desde volumen hacia sostenibilidad y tecnología agrícola. Este enfoque es coherente con la naturaleza cíclica del cultivo y con los riesgos climáticos que enfrenta el sector, y busca consolidar la posición del café colombiano en mercados internacionales.
EE. UU. aprueba propuesta para nueva base naval en Perú
El Gobierno de Estados Unidos aprobó una propuesta para una posible venta militar a Perú que contempla el diseño y construcción de una nueva base naval en el Callao, con un costo estimado de hasta US$ 1.500 millones, según informó DF Sud . La notificación ya fue remitida al Congreso estadounidense, como parte del procedimiento requerido para este tipo de operaciones.
El proyecto responde a una solicitud del Gobierno peruano para modernizar la principal base de la Marina y fortalecer sus capacidades operativas. Aunque la aprobación no implica aún la ejecución automática del proyecto, sí habilita el inicio de negociaciones contractuales y técnicas.
Un elemento clave es el contexto geopolítico: la base estaría ubicada en una zona estratégica del litoral peruano, relativamente cerca del megapuerto de Chancay, desarrollado con fuerte participación de capital chino, lo que añade una dimensión estratégica al movimiento de Washington en la región.
Comentario Diligence: Más que un proyecto de infraestructura, la aprobación envía una señal política. EE. UU. refuerza su cooperación en defensa con Perú en un momento de creciente competencia geopolítica en el Pacífico sudamericano, donde puertos, logística y presencia militar empiezan a entrelazarse.
EN EL MUNDO
China cumple la meta económica, mientras su demografía marca mínimos históricos
La economía de China creció 5% en 2025, en línea con el objetivo oficial del Gobierno, según datos divulgados por Bloomberg. El resultado confirma la capacidad de las autoridades para sostener el ritmo de expansión, aunque el detalle de las cifras muestra desequilibrios de fondo que siguen pesando sobre el mediano plazo .
Uno de los datos más relevantes es que el país registró la primera caída anual de la inversión en décadas, reflejo del prolongado ajuste en el sector inmobiliario y de una menor confianza empresarial. En diciembre, las ventas minoristas crecieron apenas 0,9% interanual, mientras que la producción industrial mostró un desempeño relativamente más sólido, evidenciando una recuperación desigual entre consumo y manufactura.
El frente demográfico vuelve a encender alertas. La tasa de natalidad cayó a su nivel más bajo desde 1949 y la población volvió a contraerse, reforzando el diagnóstico de un shock estructural que condiciona el crecimiento potencial de largo plazo.
Comentario Diligence: China logró el número, pero no despejó las dudas. El 5% de crecimiento en 2025 llega acompañado de menor inversión, consumo débil y un deterioro demográfico persistente. Para mercados y socios comerciales, el mensaje es claro: el desafío ya no es el corto plazo, sino la sostenibilidad del modelo económico chino en la próxima década.
La UE prepara aranceles de €93.000 M en respuesta a amenazas de EE. UU.
La Unión Europea está lista para imponer aranceles por hasta €93.000 millones sobre productos de Estados Unidos como represalia a la amenaza de Washington de gravar importaciones europeas, en particular tras tensiones por Groenlandia, informa Financial Times.
Bruselas también evalúa restricciones al acceso al mercado europeo para empresas estadounidenses, como herramienta de presión antes de las conversaciones bilaterales clave en el Foro de Davos. La iniciativa busca contrarrestar posibles aranceles estadounidenses antes de su entrada en vigor.
Comentario Diligence: El episodio refleja un punto de fricción inusual en la relación transatlántica, donde medidas comerciales se convierten en instrumento de negociaciones geopolíticas, con riesgos de escalada en el comercio global.
Eso es todo por hoy, nos leemos mañana.