Cinco minutos de economía para arrancar su jornada.
Recta final de la recompra de bonos de Ecuador, con buena demanda esperada
La operación de recompra de bonos internacionales de Ecuador entra en su fase final este 23 de enero, con fuentes del mercado que anticipan buena demanda por parte de los tenedores, en un contexto más favorable tras los avances del país con el FMI. El Ministerio de Economía y Finanzas confirmó que Bank of America y Citi actúan como bancos colocadores de la operación.
Como contexto, en el roadshow en Londres se informó que el Gobierno busca recomprar alrededor de USD 3.000 millones en bonos Global 2030 y 2035, con énfasis en los 2030, financiando la transacción con una nueva emisión a plazos de 7 a 12 años y con el objetivo de colocarla a una tasa inferior al 10%. La operación incluiría además financiamiento nuevo limitado, de entre USD 500 y USD 1.000 millones, lo que refuerza su perfil de manejo de pasivos.
El mercado ha reaccionado positivamente: desde el anuncio del 16 de enero, el riesgo país cayó de 485 a 453 puntos al 22 de enero.
Según el cronograma oficial de la operación, los resultados preliminares de la oferta de recompra se darán a conocer el lunes 26 de enero, cuando Ecuador anunciará el monto agregado de bonos presentados por los inversionistas antes del cierre del proceso.
Posteriormente, el martes 27 de enero, el Gobierno publicará la decisión final sobre la aceptación de las ofertas, incluyendo el monto efectivamente aceptado, los precios agregados y eventuales prorrateos, siempre sujeto al cierre exitoso de la nueva emisión de bonos que financia la recompra
Comentario Diligence. Si la recompra confirma una participación elevada, Ecuador llegaría con mejor tracción a una eventual emisión, reduciendo la presión sobre el costo financiero del nuevo bono.
Colombia–Ecuador: cuatro escenarios tras la escalada comercial y energética
La relación bilateral entre Ecuador y Colombia entró en una fase de mayor fricción tras la imposición de una tasa de seguridad del 30% a las importaciones colombianas y la posterior respuesta de Bogotá, que combinó gravámenes a productos ecuatorianos y la suspensión de exportaciones de energía eléctrica. A partir de este punto, el conflicto abre varios escenarios relevantes para empresas e inversionistas.
Escenario 1: desescalamiento negociado. Ambos gobiernos retoman el diálogo técnico y político, acotan las medidas y restablecen gradualmente el intercambio energético. Implicaría exclusiones sectoriales, plazos definidos o una reformulación de la tasa ecuatoriana bajo reglas de la CAN. Es el escenario de menor costo económico, pero requiere voluntad política rápida.
Escenario 2: conflicto contenido, pero prolongado. Las medidas se mantienen sin ampliarse. Colombia sostiene la suspensión energética y los gravámenes selectivos; Ecuador absorbe el impacto con generación térmica y ajustes fiscales. El principal costo es la incertidumbre, que afecta decisiones de inversión, logística y precios, sin una ruptura total del comercio.
Escenario 3: judicialización andina. Colombia activa formalmente el mecanismo de solución de controversias de la Comunidad Andina. El conflicto se traslada al plano legal, con tiempos largos y mayor presión institucional sobre Ecuador. No hay solución inmediata, pero aumenta el riesgo reputacional y regulatorio.
Escenario 4: escalada selectiva. Si no hay avances, Colombia amplía los gravámenes y Ecuador responde con medidas adicionales (energía, transporte de crudo, controles comerciales). El impacto se trasladaría más rápido a precios, inflación importada y costos energéticos.
Comentario Diligence. El riesgo central no es una guerra comercial abierta, sino un conflicto prolongado y fragmentado, donde cada medida eleva costos sin resolver el fondo. Para empresas, el peor escenario es la combinación de incertidumbre, energía más cara y reglas cambiantes en frontera.
Cemento: menor producción, despachos firmes al cierre de 2025
En diciembre de 2025, la producción de cemento fue de 468,3 mil toneladas, con una contracción mensual de 3,5%, mientras que los despachos crecieron 1,9% hasta 458,4 mil toneladas. En términos interanuales, el desempeño fue sólido: la producción aumentó 24,7% y los despachos 19,9%. En el acumulado anual, ambos indicadores crecieron cerca de 10%.
La reducción de inventarios (-6% mensual) refleja una demanda activa, impulsada por la obra pública y la construcción privada, más que un ajuste por sobreoferta. El cemento a granel lideró el crecimiento mensual, con mayores despachos a comercios, constructores y gobierno, mientras que en la comparación interanual destacó el cemento empacado, especialmente el segmento de prefabricados.
A nivel provincial, se observaron fuertes incrementos mensuales en Napo, Bolívar y Sucumbíos, y caídas en Galápagos, Morona Santiago y Zamora Chinchipe. El empleo en la industria se mantuvo estable: cayó 0,13% en el mes, pero creció 1,6% interanual.
Comentario Diligence. El cierre de 2025 confirma que el cemento sigue siendo un buen termómetro de la construcción. Con despachos al alza y menores inventarios, el sector entra a 2026 con demanda firme, aunque atento a la continuidad del gasto público y al entorno macroeconómico.
EN LA REGIÓN
BTG Pactual recibe luz verde para constituir un banco en Perú
BTG Pactual obtuvo la autorización de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP para constituir Banco BTG Pactual Perú, un paso clave en su estrategia de expansión en el sistema financiero peruano, reportó Semana Económica. La aprobación permite iniciar el proceso de organización de la entidad bancaria, aunque todavía se requieren autorizaciones adicionales antes de que el banco pueda comenzar operaciones formales.
Hasta ahora, BTG Pactual opera en Perú principalmente a través de banca de inversión, gestión de activos y servicios para clientes institucionales y de alto patrimonio. La conversión en banco le permitiría ampliar su oferta hacia banca corporativa, financiamiento estructurado y eventualmente otros productos financieros, fortaleciendo su presencia en uno de los mercados más estables de la región andina.
Comentario Diligence: La decisión marca un cambio relevante en la estrategia de BTG Pactual en Perú. Pasar de una operación principalmente de mercado de capitales a un banco formal sugiere una apuesta de largo plazo por profundizar negocios locales y captar mayor volumen de clientes corporativos. Para el sistema financiero peruano, la entrada de un nuevo actor bancario con perfil regional puede intensificar la competencia en segmentos de mayor valor agregado, sin alterar de inmediato el equilibrio del crédito minorista.
Venezuela abre la puerta a una reforma de su ley petrolera
La presidenta encargada de Venezuela, Delcy Rodríguez, planteó una reforma a la Ley Orgánica de Hidrocarburos con el objetivo de flexibilizar el marco legal del sector petrolero y facilitar la llegada de inversión, reportó DFSud. La propuesta apunta a adaptar la normativa vigente a un contexto de menor capacidad operativa del Estado y de necesidad urgente de capital, tecnología y socios estratégicos para recuperar la producción.
Según lo expuesto, la reforma buscaría modernizar el esquema de asociaciones y reducir rigideces que hoy limitan la participación privada, en un sector dominado por PDVSA y afectado por años de caída de producción, problemas financieros y sanciones internacionales. El anuncio se produce en un momento en que el gobierno intenta enviar señales de pragmatismo económico y reconstruir la viabilidad del principal motor de divisas del país.
Comentario Diligence: El mensaje es claro: Venezuela reconoce que el marco petrolero actual es insuficiente para atraer inversión. Sin embargo, más allá del cambio legal, el verdadero test será político e institucional. Sin reglas estables, garantías contractuales y claridad sobre el rol del Estado y de PDVSA, la reforma podría quedar más como señal que como catalizador real de capital y producción.
EN EL MUNDO
Trump demanda a JPMorgan por presunta “desbancarización” política
El presidente de EE. UU., Donald Trump, presentó una demanda civil por al menos USD 5.000 millones contra JPMorgan Chase y su CEO, Jamie Dimon, alegando que el banco le negó servicios financieros a él y a sus empresas por motivos políticos. La acción judicial fue presentada en Florida y acusa a la entidad de difamación comercial y prácticas engañosas, reportó Bloomberg.
JPMorgan rechazó las acusaciones y sostuvo que sus decisiones responden a criterios de riesgo legal y regulatorio, no a sesgos ideológicos.
Comentario Diligence: El caso eleva la tensión entre Trump y Wall Street y vuelve a poner en el centro el debate sobre el llamado debanking. Más allá del desenlace legal, el litigio aumenta el escrutinio sobre cómo los grandes bancos gestionan clientes políticamente expuestos y el riesgo reputacional asociado.
TikTok asegura su continuidad en EE. UU. tras acuerdo con la Casa Blanca
TikTok cerró un acuerdo que le permitirá seguir operando en Estados Unidos, poniendo fin a un conflicto regulatorio que se arrastraba desde hace años por preocupaciones de seguridad nacional, según Wall Street Journal. La plataforma creó una joint venture que será operada por una nueva entidad estadounidense, controlada por inversionistas considerados “amigables” para Washington, en cumplimiento de la ley aprobada en 2024.
Como parte del arreglo, Oracle asumirá la supervisión del manejo de datos y del entrenamiento del algoritmo sobre usuarios estadounidenses, formalizando un rol que ya venía desempeñando de facto. El acuerdo fue negociado bajo la administración de Donald Trump y busca garantizar que los datos de los más de 200 millones de usuarios de TikTok en EE. UU. queden bajo control operativo y tecnológico alineado con intereses estadounidenses.
Comentario Diligence: El pacto marca un precedente clave en la relación entre tecnología, geopolítica y regulación. EE. UU. opta por una solución intermedia —reconfigurar la propiedad y el control operativo— en lugar de una prohibición total. Para otras plataformas globales, el mensaje es claro: el acceso al mercado estadounidense pasa cada vez más por concesiones estructurales en gobernanza y datos.
Eso es todo por hoy. Nos leemos de nuevo el lunes. Disfruta del fin de semana.