Cinco minutos de economía para arrancar su jornada.
Ecuador entra en la definición de su operación de deuda tras el cierre de la oferta de recompra
Ecuador llega a la fase decisiva de su operación de manejo de deuda externa luego de que venciera el plazo para que los tenedores presenten sus bonos Global 2030 y 2035 en la oferta de recompra lanzada por el Gobierno. Hoy, el Ministerio de Economía y Finanzas dará a conocer los resultados preliminares, con el monto total de bonos ofrecidos por los inversionistas, mientras que mañana se comunicará la decisión final de aceptación, condicionada al cierre exitoso de la nueva emisión que financia la operación.
Desde el inicio del roadshow, Diligence reportó que el Gobierno apunta a una recompra cercana a USD 3.000 millones, con énfasis en los bonos Global 2030, financiada mediante una nueva emisión de deuda de entre USD 500 y USD 1.000 millones. La transacción está estructurada con plazos de entre 7 y 12 años y con un objetivo explícito de colocar el nuevo bono por debajo del 10%, reforzando el perfil de manejo de pasivos y no de expansión agresiva del endeudamiento.
Actores del mercado coinciden en que la receptividad a la recompra ha sido positiva, apoyada en el avance del programa con el FMI y en un entorno de mayor previsibilidad fiscal. En paralelo, el riesgo país ha mostrado una mejora sostenida tras el anuncio de la operación, reflejando una lectura favorable del mercado sobre la estrategia adoptada por el Gobierno.
El viernes, Bloomberg informó que la operación podría alcanzar hasta USD 4.000 millones, considerando el tamaño combinado de la recompra y la nueva emisión asociada, lo que marcaría el retorno de Ecuador a los mercados internacionales por primera vez desde 2019. Una fuente del mercado añadió que, si el país logra captar alrededor de USD 1.000 millones en financiamiento nuevo, no tendría necesidad de volver a emitir deuda externa en lo que resta del año.
El Ministerio de Economía y Finanzas confirmó que Bank of America y Citi actúan como bancos colocadores de la transacción.
El mercado ya reaccionó: el riesgo país cayó de 495 puntos el 14 de enero a 446 puntos el 23 de enero, reflejando que gran parte del optimismo ya fue incorporado en precios.
Comentario Diligence: El foco del mercado ya no está en el anuncio, sino en la ejecución. Si la recompra confirma una participación elevada y la nueva emisión se mantiene dentro del rango previsto, Ecuador podría cerrar el año sin necesidad de volver a los mercados, consolidando una señal de orden financiero y reduciendo presiones sobre el costo de financiamiento soberano.
Ecuador: alta dependencia agrícola y rezagos de productividad, según el BID
Ecuador es uno de los países de América Latina con mayor dependencia de la agricultura. El sector de agricultura, silvicultura y pesca representa cerca del 30% del PIB, una de las participaciones más altas de la región, y concentra una porción relevante del empleo rural, de acuerdo con el informe del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) Productividad agrícola en América Latina y el Caribe: qué sabemos y hacia dónde vamos. Esta estructura hace que la evolución del sector sea determinante para el crecimiento económico, la reducción de la pobreza y la estabilidad social en el país.
El estudio señala que el crecimiento agrícola en Ecuador ha combinado mejoras en productividad con un mayor uso de insumos, pero advierte una desaceleración de la productividad total de los factores (PTF) en la última década, una tendencia compartida con otros países andinos. Esto implica que el aumento de la producción depende cada vez más de expandir tierra, trabajo o capital, y menos de ganancias de eficiencia, lo que limita el crecimiento sostenible en el mediano plazo.
En cuanto a política pública, Ecuador destaca por la composición de su apoyo al sector. Más del 80% del gasto en servicios generales agrícolas (EASG) se destina a investigación y desarrollo (I+D), una proporción superior a la de muchos países de la región. El BID subraya que este tipo de inversión es clave para impulsar la productividad, aunque sus efectos suelen observarse con rezagos largos. En contraste, los apoyos que distorsionan precios de mercado tienden a asociarse con menores ganancias de productividad.
El informe concluye que el reto central para Ecuador no es solo aumentar el gasto agrícola, sino mejorar su eficiencia y orientación, reforzando I+D, infraestructura, sanidad agrícola y sistemas de información, especialmente en un contexto de alta vulnerabilidad climática y persistente pobreza rural.
Comentario Diligence: La agricultura ecuatoriana carga con una doble presión: es un pilar económico y social, pero avanza con productividad estancada. El énfasis en I+D es una señal correcta, pero insuficiente si no se acompaña de mejoras en infraestructura, acceso a tecnología y gestión de riesgos climáticos. Sin un salto en productividad, el sector seguirá sosteniendo empleo y exportaciones, pero con límites claros para impulsar crecimiento y bienestar de forma duradera.
Importaciones por courier siguen creciendo pese al arancel del régimen 4×4
Las importaciones vía tráfico postal internacional y correos continuaron creciendo con fuerza en 2025, pese a la aplicación de una tarifa fija de USD 20 por paquete al régimen Courier 4×4 desde junio. Según datos del Banco Central del Ecuador, entre enero y noviembre de 2025 el valor importado por esta vía alcanzó USD 880,1 millones, un aumento de 92,8% frente al mismo período de 2024, mientras que el volumen creció 87,5%, de 11,4 mil a 21,4 mil toneladas métricas.
El resultado contrasta con el objetivo de la medida aprobada por el COMEX, orientada a frenar el uso comercial informal del régimen 4×4 y proteger a la producción nacional, en especial en sectores como textil y calzado. Pese al arancel, el canal no solo no se contrajo, sino que mostró una aceleración significativa en valor y volumen.
El Gobierno ha señalado que en los últimos cuatro años las importaciones por courier crecieron 392% en valor y 637% en número de paquetes, generando distorsiones frente a importadores formales. No obstante, las cifras más recientes del BCE sugieren que, al menos en el corto plazo, el ajuste arancelario no ha sido suficiente para revertir la tendencia.
Comentario Diligence: El desempeño del courier en 2025 confirma que el comercio electrónico transfronterizo ya es un fenómeno estructural. El desafío de política pública no será solo encarecer el canal, sino afinar los controles para diferenciar consumo personal de uso comercial encubierto, sin afectar una modalidad que sigue ganando peso en los patrones de consumo.
EN LA REGIÓN
Ecuatorianos y un banquero venezolano, en el centro del plan para estabilizar la economía de Venezuela
El Financial Times puso, en días pasados, el foco en el equipo económico que rodea a Delcy Rodríguez y que tiene la tarea de estabilizar la economía venezolana: un expresidente socialista de Ecuador, dos de sus exministros de Finanzas y un banquero central venezolano. El diario plantea la pregunta clave: ¿puede este grupo, con antecedentes heterodoxos pero pragmáticos, sostener las reformas que permitieron contener la hiperinflación y cierta normalización macroeconómica?
El artículo señala que Rafael Correa sigue siendo una figura influyente como asesor externo, mientras que Patricio Rivera y Fausto Herrera, exministros de Economía y Finanzas de su gobierno, han sido piezas centrales en el diseño e implementación de los ajustes recientes, caracterizados por una mayor tolerancia a mecanismos de mercado, dolarización de facto y disciplina fiscal selectiva. A ellos se suma un alto funcionario del banco central venezolano, encargado de la operativa monetaria y cambiaria.
Diligence ya había reportado previamente esta continuidad del núcleo asesor. En una nota anterior, confirmó que Rivera y Herrera se mantienen como asesores económicos de Rodríguez y que, pese a cambios formales en el gabinete, el “andamiaje técnico” de la política económica venezolana no ha sido alterado. Según The New York Times, Rodríguez consolidó su control de la política económica apoyándose justamente en este equipo, incluso tras asumir de facto la conducción del Ejecutivo.
Comentario Diligence: El énfasis del FT refuerza una idea clave: el experimento económico venezolano ya no gira solo en torno a ideología, sino a gestión de crisis. La gran incógnita no es si este equipo puede diseñar reformas —ya lo ha hecho—, sino si puede sostenerlas políticamente en un entorno de sanciones, fragilidad institucional y presiones internas. La continuidad de los asesores ecuatorianos sugiere que, por ahora, Rodríguez apuesta más por estabilidad técnica que por un giro doctrinario.
Puerto de Eten atrae interés empresarial antes de su construcción
El puerto multipropósito de Eten, en Lambayeque, ya registra siete empresas interesadas en operar en el terminal, pese a que el proyecto aún se encuentra en etapa de desarrollo, según información de Port Nexus citada por Gestión. La iniciativa cuenta con viabilidad técnica portuaria temporal otorgada por la Autoridad Portuaria Nacional y contempla una inversión privada cercana a USD 540 millones, con capacidad para manejar contenedores, graneles sólidos y líquidos, y carga general.
El proyecto busca posicionarse como una alternativa logística para el norte del Perú, orientada a sectores como agroindustria, comercio exterior y manufactura, que hoy enfrentan mayores costos por dependencia de puertos más distantes. De acuerdo con el cronograma preliminar, el terminal podría iniciar operaciones hacia 2030, sujeto a la culminación de estudios definitivos, permisos ambientales y el cierre del financiamiento.
Comentario Diligence: El interés temprano de potenciales usuarios es una señal positiva, pero el verdadero test será asegurar contratos de carga de largo plazo. En proyectos portuarios greenfield, estos compromisos son clave para reducir riesgos y viabilizar la inversión.
EN EL MUNDO
El ejecutivo que casi sucedió a Buffett en Berkshire
El The Wall Street Journal repasó la historia de David Sokol, el exejecutivo de Berkshire Hathaway que durante años fue visto como el heredero natural de Warren Buffett, antes de quedar fuera tras una controversia por operaciones bursátiles personales. El artículo reaparece ahora en medio del traspaso formal del liderazgo a Greg Abel, quien asumió este mes como CEO y enfrenta el desafío de salir de la larga sombra de Buffett.
Sokol había construido una reputación sólida dentro de Berkshire por su capacidad operativa y cercanía con Buffett, al punto de ser considerado por inversionistas como el sucesor más probable. Sin embargo, su salida abrupta recordó que, incluso en conglomerados famosos por su estabilidad y cultura corporativa, la sucesión puede descarrilarse por factores reputacionales y de gobernanza.
Comentario Diligence: El caso Sokol funciona como advertencia retrospectiva en el momento en que Berkshire entra en una nueva etapa. Más que una anécdota histórica, subraya que la transición post-Buffett no es solo un asunto de talento ejecutivo, sino de confianza, disciplina interna y estándares éticos que el mercado seguirá escrutando con lupa bajo el mando de Abel.
Oro supera los USD 5.000 y se consolida como refugio global
El precio del oro superó por primera vez los USD 5.000 por onza, impulsado por la creciente inestabilidad geopolítica, la debilidad del dólar y una salida de inversionistas desde bonos soberanos y monedas hacia activos refugio, reportó Bloomberg. El metal subió cerca de 2% hasta bordear los USD 5.085, en un contexto marcado por la política exterior errática de EE. UU., dudas sobre la independencia de la Reserva Federal y especulación sobre una eventual intervención para fortalecer el yen japonés. En paralelo, el índice del dólar acumula una caída cercana al 2% en seis sesiones, reforzando el atractivo del oro como reserva de valor.
Comentario Diligence: Para Ecuador, el rally del oro tiene un doble efecto. Por un lado, mejora el valor de las reservas internacionales y fortalece el balance del Banco Central. Por otro, eleva los incentivos económicos para la minería ilegal, especialmente en zonas sensibles, lo que puede intensificar presiones ambientales, de seguridad y fiscales si no se refuerzan los controles y la trazabilidad del metal.
Eso es todo por hoy, nos leemos mañana.