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Fitch sube la calificación de Ecuador a ‘B-’ y mejora perspectiva a Estable
Fitch Ratings elevó la calificación soberana de Ecuador en moneda extranjera de largo plazo a ‘B-’ desde ‘CCC+’, con perspectiva Estable, reflejando menores necesidades de financiamiento y mayor flexibilidad tras el regreso a los mercados internacionales. La mejora se produce luego de la operación de manejo de pasivos ejecutada en enero de 2026, cuando el Gobierno emitió USD 4.000 millones en eurobonos para recomprar casi USD 3.000 millones en bonos 2030 y 2035 y obtener USD 1.000 millones en financiamiento presupuestario.
La emisión, con cupones entre 8,75% y 9,25%, se dio en un contexto de fuerte compresión de spreads —a 430 puntos básicos en enero desde 1.300 tras las elecciones de abril de 2025— y redujo en aproximadamente USD 1.400 millones el servicio de deuda en los próximos cinco años. Los colchones de liquidez aumentaron a USD 2.700 millones, lo que, según Fitch, mitiga riesgos de refinanciamiento en el corto plazo.
En el frente fiscal, la agencia reconoce avances en la consolidación, incluyendo la eliminación del subsidio al diésel y el mantenimiento del aumento del IVA. Sin embargo, el déficit del Gobierno Central alcanzó USD 4.600 millones (3,5% del PIB) en 2025, afectado por menores ingresos petroleros y un ajuste contable extraordinario. Fitch proyecta que el déficit bajará a 3% del PIB en 2026, aunque advierte que el cumplimiento del programa con el FMI podría volverse más exigente si persisten desviaciones frente a metas intermedias.
La deuda pública bruta se mantuvo estable en 51,1% del PIB en 2025, por debajo de la mediana de países con calificación ‘B’. Fitch prevé que la relación deuda/PIB se mantenga relativamente estable en 2026-2027, apoyada en déficits más estrechos y crecimiento moderado. La economía se recuperó con un crecimiento estimado de 3,6% en 2025 tras la contracción de 2024, mientras que el superávit de cuenta corriente alcanzó un récord de 6% del PIB, impulsando reservas internacionales hasta USD 9.800 millones.
Entre las restricciones crediticias, la agencia señala la alta dependencia de commodities, la debilidad estructural del crecimiento, el historial de reestructuración de deuda en 2020 y riesgos políticos que podrían limitar nuevas reformas. También ajustó la recuperación esperada de la deuda senior no garantizada a ‘RR4’ (promedio).
Comentario Diligence: La mejora a ‘B-’ valida el retorno a mercados y reduce el riesgo de liquidez inmediata, pero no elimina vulnerabilidades estructurales. El verdadero test será mantener acceso a financiamiento externo una vez concluya el programa con el FMI en 2028 y sostener una senda creíble de reducción de deuda en un entorno de crecimiento aún frágil.
Sector farmacéutico privado retomó crecimiento y marcó récord en 2025
El mercado farmacéutico privado en Ecuador —que incluye el segmento ético y el OTC— alcanzó en 2025 un máximo histórico de USD 2.814 millones, con un crecimiento de 7,0% en dólares (Sell-Out), de acuerdo con la auditoría de ventas Retail Market (RM) de Close-Up International, firma consultora especializada en el sector farmacéutico. El resultado revierte la contracción observada en 2024 (USD 2.630 millones) y supera los niveles de 2023 (USD 2.650 millones).
El segmento ético corresponde a medicamentos que requieren prescripción médica y que son promovidos directamente a profesionales de la salud, mientras que el OTC (over-the-counter) incluye productos de venta libre. Según Close-Up, la expansión no se explica solo por ajustes de precios, sino también por una mejor ejecución comercial y una recuperación progresiva del volumen, lo que deja una base más saludable para 2026.
Tras varios años de crecimiento moderado —desde USD 2.400 millones en 2021— el sector retoma tracción en un entorno de consumo aún selectivo, lo que sugiere mayor estabilidad en la demanda.
Comentario Diligence: El cambio de tendencia confirma la resiliencia del canal farmacéutico dentro del consumo privado. El reto hacia 2026 será sostener el crecimiento en volumen sin presionar márgenes, en un mercado donde competencia y eficiencia comercial serán determinantes.
Apps de fintech y neobancos dominan descargas en la región; en Ecuador lidera una solución vinculada a banca tradicional
Un mapa regional de aplicaciones financieras más descargadas en Android, elaborado con datos de Mapchar.net y AppFigures, muestra el dominio de fintech y neobancos en varios mercados latinoamericanos. Nubank lidera en Brasil, Nequi en Colombia y Yape en Perú, mientras que Mercado Pago concentra tracción en el Cono Sur.
En Ecuador, sin embargo, la aplicación más descargada es Deuna, una billetera digital respaldada por Banco Pichincha, lo que refleja un modelo híbrido donde la digitalización está impulsada por actores bancarios consolidados más que por fintech independientes puras.
Comentario Diligence: El contraste es claro: mientras en la región predominan neobancos y billeteras digitales autónomas, en Ecuador la banca tradicional mantiene un rol central en la adopción digital. El siguiente paso del mercado local dependerá de interoperabilidad, competencia en pagos y profundidad del ecosistema fintech.
EN LA REGIÓN
Colombia reabre debate pensional con decreto para trasladar ahorros a Colpensiones
El Gobierno colombiano publicó un proyecto de decreto que obligaría a las AFP —Administradoras de Fondos de Pensiones privadas que gestionan el ahorro individual de los trabajadores— a trasladar más de 25 billones de pesos a Colpensiones, la entidad pública que administra el régimen estatal de prima media. La medida aplicaría a afiliados que se acogieron a la “ventana de oportunidad” de la reforma pensional de 2024 y establece que los recursos sean transferidos en un plazo de 15 días tras la expedición de la norma, reportó La República.
La propuesta es polémica porque, según el gremio Asofondos, la ley vigente prevé que los recursos permanezcan invertidos en las cuentas individuales hasta que el afiliado alcance la edad de jubilación, momento en que se haría el traslado correspondiente. Un giro anticipado podría alterar la naturaleza del ahorro individual, afectar rendimientos y abrir cuestionamientos sobre el uso fiscal de esos fondos, en un contexto en el que la reforma está bajo revisión de la Corte Constitucional.
Comentario Diligence: El debate va más allá del diseño técnico del sistema: pone en juego la seguridad jurídica del ahorro pensional y la confianza de largo plazo en las reglas del sistema financiero, un factor clave para mercados de capitales en la región andina.
El Niño Costero amenaza sectores clave de la economía peruana
El avance del Niño Costero, con lluvias intensas e inundaciones en la costa norte del Perú, pone en riesgo a tres sectores sensibles: agricultura, transporte y comercio, reportó Gestión. Según la Cámara de Comercio de Lima, las regiones más expuestas concentran cerca de una cuarta parte del PIB nacional y del empleo formal privado, por lo que las interrupciones podrían tener efectos macroeconómicos relevantes.
La agricultura enfrenta pérdidas por inundaciones y daños a cultivos; el transporte sufre cierres de carreteras y puentes por huaicos; y el comercio y la manufactura podrían resentir la interrupción de cadenas logísticas y menor actividad en zonas afectadas.
Comentario Diligence: Más allá del impacto inmediato, el episodio vuelve a evidenciar la vulnerabilidad climática de economías dependientes de infraestructura frágil y agricultura intensiva, un riesgo recurrente en la región andina que presiona tanto a las cuentas fiscales como al crecimiento.
EN EL MUNDO
EE.UU. registra salida neta de población y más ciudadanos emigran al exterior
Estados Unidos experimentó en 2025 un fenómeno inusual: más personas salieron del país de las que ingresaron, algo que no ocurría de forma clara desde la Gran Depresión, según reporta The Wall Street Journal. En paralelo a la política migratoria más restrictiva y al aumento de deportaciones impulsado por la administración Trump, también se observa un crecimiento récord de ciudadanos estadounidenses que deciden establecerse en el extranjero.
El fenómeno no responde solo a factores políticos. Muchos estadounidenses se están trasladando a ciudades de Europa y América Latina atraídos por un menor costo de vida, mayor percepción de seguridad y mejor calidad de vida, aprovechando que los salarios y ahorros acumulados en EE.UU. les permiten mantener poder adquisitivo en otros mercados.
Comentario Diligence: Más allá del debate migratorio, la salida neta de población introduce un ángulo poco explorado: el reposicionamiento internacional del talento y capital humano estadounidense. Para economías receptoras, especialmente en Europa y América Latina, este flujo puede dinamizar sectores como servicios, tecnología e inmobiliario, aunque también encarecer mercados locales.
FT revela cómo Deutsche Bank mantuvo relación con Jeffrey Epstein
Un reportaje del Financial Times detalla cómo Deutsche Bank AG continuó prestando servicios financieros a Jeffrey Epstein incluso después de que su historial judicial y reputacional fuera ampliamente conocido. El banco le ofreció cuentas y acceso a productos financieros sofisticados, pese a alertas internas sobre el riesgo que implicaba mantenerlo como cliente.
Según el FT, la relación reflejó fallas en los controles de cumplimiento y en la gestión de riesgo reputacional, en un contexto donde otras entidades ya se habían distanciado de Epstein.
Comentario Diligence: El caso vuelve a poner el foco en la tensión entre rentabilidad y compliance en la banca global. Cuando los incentivos comerciales pesan más que las alertas de riesgo, el costo reputacional y regulatorio puede ser estructural.
Eso es todo por hoy, nos leemos mañana.