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Venezuela entra al radar de los inversionistas y reabre flancos de riesgo (y alivio) para Ecuador
El Offering Circular de la emisión internacional de bonos de Ecuador en enero de 2026 —el documento legal que el Estado presenta a inversionistas para detallar riesgos, contexto macroeconómico y condiciones financieras de la operación— dedica un apartado específico a la transición política en Venezuela tras la detención de Nicolás Maduro y la instalación de un gobierno interino. El texto reconoce que estos hechos han introducido “incertidumbre significativa” en la región y que sus efectos ya se reflejan en los mercados financieros, con un repunte de los bonos soberanos y de PDVSA ante expectativas de una eventual reestructuración y normalización de la deuda venezolana.
El documento señala que, aunque algunos observadores interpretan estos eventos como una oportunidad para una nueva fase de relacionamiento económico y mayor estabilidad regional, las implicaciones de largo plazo siguen siendo altamente inciertas. Para Ecuador, el prospectus identifica varios canales de impacto potencial: cambios en alianzas regionales, alteraciones en flujos de comercio e inversión, y efectos sobre la percepción de riesgo país entre inversionistas internacionales. En ese marco, se indica que el Gobierno ecuatoriano “continúa monitoreando de cerca” la evolución de la situación venezolana, advirtiendo que un deterioro adicional podría afectar comercio, migración y cooperación regional.
Un punto clave es el posible retorno de migrantes venezolanos. El documento plantea que una mejora en la estabilidad y perspectivas económicas en Venezuela podría incentivar el regreso de un número relevante de ciudadanos actualmente residentes en Ecuador. Esto tendría efectos fiscales directos, al reducir la presión sobre servicios públicos como educación, salud y programas de asistencia social, liberando recursos en el corto y mediano plazo.
El Offering Circular también vincula la transición venezolana con el mercado petrolero global. Un eventual retorno del crudo venezolano en volúmenes significativos —especialmente bajo supervisión o facilitación de Estados Unidos— podría incrementar la oferta mundial y presionar a la baja los precios del crudo pesado, similar al que produce Ecuador, con implicaciones para ingresos fiscales y balanza externa.
Comentario Diligence: Que Ecuador incorpore explícitamente la transición venezolana en un documento legal dirigido a inversionistas no es menor. Refleja que los mercados ya no ven a Venezuela solo como un riesgo político o humanitario, sino como una variable económica capaz de afectar precios de commodities, flujos fiscales y percepción de riesgo regional. Para Ecuador, el episodio combina potenciales alivios fiscales con nuevos riesgos externos, y confirma que el entorno financiero en 2026 está cada vez más condicionado por factores geopolíticos.
La producción automotriz se recupera, pero pierde peso frente a los vehículos importados
La producción nacional de vehículos mostró una recuperación sostenida durante 2025, luego del ajuste provocado por el cierre de una de las ensambladoras en 2024. Según la CINAE, el volumen mensual pasó de un mínimo de 505 unidades en enero de 2025 a 1.846 vehículos en diciembre, superando incluso el nivel de julio de 2024 (1.810 unidades), cuando aún operaban tres plantas ensambladoras en el país.
Sin embargo, esta mejora productiva ocurre en un mercado cada vez más dominado por vehículos importados. En el acumulado de 2025, los autos de origen chino lideraron ampliamente las ventas con 60.537 unidades, frente a 41.630 en 2024, lo que representa un crecimiento de 80,5% interanual. En contraste, los vehículos ensamblados en Ecuador registraron 14.567 unidades vendidas, por debajo de las 17.278 de 2024, con una caída de 8,9%, confirmando la pérdida de participación del producto local pese a la recuperación del volumen de producción.
El contraste es aún más evidente en diciembre: mientras los vehículos chinos vendieron 6.440 unidades, los de origen ecuatoriano alcanzaron 1.566, por debajo de las 1.718 unidades del mismo mes de 2024. Otros orígenes que ganaron espacio fueron India (6.953 unidades en 2025, +15,7%), Brasil (6.757, +15,0%) y Tailandia, que aunque desde una base baja, más que duplicó sus ventas.
Comentario Diligence: La industria local logró estabilizar su producción tras el shock de 2024, pero enfrenta un desafío más profundo: la recuperación ocurre en un mercado crecientemente capturado por importaciones, especialmente de China. El dato clave no es solo que se vuelva a producir cerca de 1.850 vehículos al mes, sino que esa producción compite en un entorno donde el crecimiento de la demanda se canaliza mayoritariamente hacia autos importados. Sin cambios en escala, incentivos o política industrial, la recuperación productiva corre el riesgo de ser operativa, pero no estratégica.
Canadá sigue liderando, pero China acelera su expansión en la minería ecuatoriana
El mapa minero del Ecuador confirma que el desarrollo de los principales proyectos metálicos del país depende en gran medida de capital extranjero, con un claro predominio de empresas canadienses y una presencia china cada vez más activa y diversificada. Canadá continúa siendo el principal actor, con proyectos clave como Fruta del Norte, Loma Larga, Warintza, Curipamba y Cangrejos, mientras que China mantiene posiciones estratégicas en minería de cobre a gran escala, especialmente en la Amazonía sur.
En los últimos dos años, sin embargo, la huella china se ha expandido más allá de los proyectos históricamente conocidos. En 2024, Cascabel aseguró USD 750 millones en financiamiento mediante contratos con Franco-Nevada y Osisko, fortaleciendo su viabilidad financiera. En 2025, Jiangxi Copper, la mayor productora estatal china de cobre, incrementó su participación accionaria en SolGold, y ese mismo año la multinacional China Molybdenum (CMOC) adquirió Lumina Gold, dueña del proyecto Cangrejos, por alrededor de USD 421 millones. Estos movimientos confirman que la estrategia china no se limita a Mirador o Panantza-San Carlos, sino que apunta a asegurar presencia en múltiples activos de cobre y oro de escala mundial en Ecuador.
La ofensiva podría profundizarse este año. El 23 de febrero en Londres, los accionistas de SolGold se reunirán para decidir la adquisición total de la compañía por parte de Jiangxi Copper, en una operación valorada en 800 millones de euros. De aprobarse, la transacción se cerraría en el primer trimestre de 2026 y reforzaría de manera decisiva el control chino sobre Cascabel, uno de los proyectos de cobre más relevantes de la región. La operación se enmarca en un contexto global de creciente demanda por metales vinculados a la transición energética —especialmente cobre— y de mayor competencia geopolítica por el acceso a recursos estratégicos.
Comentario Diligence: La minería ecuatoriana entra en una nueva fase: Canadá sigue siendo el socio dominante, pero China ya no es solo un operador puntual, sino un actor estratégico con visión de largo plazo. La combinación de adquisiciones, aumento de participaciones y control directo de proyectos clave sugiere que Ecuador se está convirtiendo en un nodo relevante dentro del mapa global de abastecimiento de cobre. Para el país, el desafío no es solo atraer capital, sino gestionar el equilibrio geopolítico, ambiental y fiscal de una industria que será central para la transición energética, pero también para la estabilidad económica y social en los territorios donde opera.
EN LA REGIÓN
Nacional de Chocolates acelera expansión internacional y baja precios en Colombia
La Compañía Nacional de Chocolates, una de las principales filiales del Grupo Nutresa, anunció una estrategia contracíclica para 2026 que combina expansión internacional, foco en Estados Unidos y una reducción del 17% en el precio de su producto insignia, la chocolatina Jet, en un contexto marcado por altos costos, tasas elevadas y un consumidor más cauteloso, según El Tiempo. La empresa busca recuperar volumen y transacciones locales, con la meta de volver a producir un millón de Jet diarias, desde un nivel actual de entre 750.000 y 800.000 unidades.
En paralelo, la compañía prioriza el crecimiento fuera de Colombia. Estados Unidos es identificado como mercado estratégico, especialmente en ingredientes de chocolate, donde su participación aún es inferior al 2%, mientras que Venezuela es vista como una oportunidad condicionada a la reactivación económica y la estabilidad política. La estrategia se apoya en una base financiera sólida, con ventas cercanas a COP 3,2 billones en 2024, capacidad instalada disponible (70%–80%) y un capex normalizado para 2026 de entre 2,5% y 3% de las ventas, lo que permite explorar crecimiento orgánico e inorgánico sin presionar la caja.
Comentario Diligence: El mensaje clave no es solo la baja de precios, sino el reposicionamiento estratégico de una multinacional andina en un entorno de bajo crecimiento doméstico. Para Ecuador —donde Nutresa opera y compite en varias categorías— la señal es relevante: el crecimiento futuro del sector alimentos pasa menos por defender mercados locales y más por escala internacional, eficiencia operativa y portafolios con capacidad de absorber volatilidad en insumos como el cacao. La apuesta por EE. UU. y la lectura prudente de Venezuela confirman que, incluso para líderes regionales, el crecimiento estructural ya no está en casa.
LATAM supera expectativas y cierra 2025 con fuerte recuperación tras reestructuración
LATAM Airlines Group cerró el año fiscal 2025 con resultados financieros que superaron las expectativas del mercado, consolidando la recuperación tras su salida del proceso de reestructuración bajo Chapter 11 en noviembre de 2023. El grupo reportó una utilidad neta de aproximadamente USD 1.46 mil millones y ingresos cercanos a USD 14.27 mil millones, ambos por encima de lo estimado por analistas, reflejando una mejora marcada en rentabilidad y crecimiento operacional frente a 2024.
El desempeño destaca igualmente en el cuarto trimestre de 2025, donde LATAM reportó utilidades y métricas EBITDA superiores a las proyecciones del mercado, apoyadas en una demanda sostenida de pasajeros y ajustes operativos post-restructuración. La tendencia positiva de ingresos y ganancias reflejó una consolidación del aumento en transporte de pasajeros y carga, pese a los desafíos típicos de la industria como la presión sobre costos de combustible y la volatilidad cambiaria.
Comentario Diligence: Los resultados de LATAM son un testimonio de cómo una compañía puede transformar una situación de crisis en fortaleza competitiva cuando combina reestructura financiera, control de costos y enfoque en demanda real. Para el sector empresarial latinoamericano, esto representa dos señales claras: primero, que la demanda de servicios de movilidad regional sigue resiliente incluso en entornos macroeconómicos inciertos; y segundo, que las compañías que cierran procesos de reestructuración con disciplina financiera pueden recuperar rentabilidad de forma acelerada.
EN EL MUNDO
Nubank supera a Revolut en valor y apunta a EE.UU.
La fintech brasileña Nubank alcanzó una valoración cercana a USD 90.000 millones, superando a la europea Revolut y consolidándose como una de las plataformas financieras digitales más valiosas del mundo, según el Financial Times. Con más de 120 millones de clientes en América Latina, el banco digital ha crecido apoyado en un modelo de bajos costos, fuerte adopción móvil y expansión en mercados como México y Colombia.
Ahora, Nubank prepara su salto a Estados Unidos, donde busca operar con una licencia bancaria nacional y enfocarse en segmentos poco atendidos, como comunidades hispanas. El movimiento pondrá a prueba su capacidad de replicar en un mercado maduro el éxito logrado en América Latina.
Comentario Diligence: Nubank confirma que las fintech latinoamericanas pueden escalar a valuaciones globales. El desafío ya no es crecer, sino demostrar que el modelo es exportable a mercados altamente regulados y competitivos como el estadounidense.
China advierte a Panamá por anular concesión portuaria de empresa hongkonesa
El Gobierno chino rechazó con dureza el fallo del máximo tribunal de Panamá que anuló el contrato de CK Hutchison Holdings Ltd. para operar dos puertos estratégicos del país, calificándolo de “extremadamente absurdo” y advirtiendo que Panamá pagará un “alto precio” si no rectifica, según informó Bloomberg. Desde Pekín se señaló que la decisión ignora los hechos y vulnera los derechos legítimos de la empresa con sede en Hong Kong.
La reacción eleva la tensión geopolítica en Centroamérica, en un contexto de creciente rivalidad entre China y Estados Unidos por el control de infraestructuras logísticas clave. El caso de los puertos panameños se suma a la disputa global por cadenas de suministro, rutas comerciales y activos estratégicos, y podría tener implicaciones más amplias para países de la región que mantienen o evalúan concesiones portuarias con capital chino.
Comentario Diligence: El mensaje de China va más allá de Panamá. La advertencia refuerza que las decisiones judiciales sobre activos estratégicos pueden escalar rápidamente a conflictos diplomáticos. Para América Latina, el episodio subraya el riesgo de quedar atrapada entre potencias en disputa, especialmente en sectores sensibles como puertos, energía y minería.
Eso es todo por hoy, nos leemos mañana.