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Proforma 2027: 9 cifras clave para leer el presupuesto de Ecuador

La planificación de recursos del Gobierno para el año entrante ya está en discusión. En términos generales, la proforma presupuestaria de 2027 combina mayores ingresos tributarios, una operación de monetización de hidrocarburos y nuevas colocaciones de deuda externa. Para empresas e inversionistas, estas son las principales cifras que conviene tener en el radar, según los anexos del documento enviado a la Asamblea Nacional el pasado viernes por la noche.

1. US$ 50.213 millones: el tamaño del presupuesto

La propuesta equivale al 35,18% del PIB estimado y es un 2,47% menor que el presupuesto codificado a septiembre de 2026. Si bien no hay una caída general del gasto, las transferencias corrientes, la inversión y los intereses aumentan, mientras disminuyen los recursos destinados a amortizar deuda.

El escenario macroeconómico contempla un crecimiento del 2,5% y una inflación promedio del 2,2% para 2027.

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2. US$ 4.412 millones: el déficit previsto

Los ingresos, sin financiamiento, suman US$ 34.427 millones, frente a egresos sin pagos de amortizaciones de deuda por US$ 38.838 millones. La brecha, es decir, el faltante de recursos por cubrir, equivale al 3,1% del PIB.

Antes del pago de intereses, el presupuesto registra un superávit primario de US$ 686 millones. Para el pago de intereses, sin embargo, se requerirán US$ 5.098 millones, un 9,17% más que en 2026 (en el codificado).

3. US$ 6.381 millones: la monetización de hidrocarburos

Es uno de los ingresos decisivos de la propuesta. Corresponde a la monetización de un portafolio referencial del sector de hidrocarburos y representa el 18,5% de los ingresos sin financiamiento.

La concreción de estas operaciones será determinante: un ingreso menor al previsto obligaría a ajustar el gasto, buscar recursos alternativos o ampliar el financiamiento.

4. US$ 20.703 millones: la apuesta por los impuestos

La recaudación tributaria presupuestada aumenta 17,91% frente al codificado de 2026. Los principales rubros son:

IVA: US$ 10.121 millones.
Impuesto a la Renta: US$ 6.786 millones.
Aranceles: US$ 1.633 millones.
Impuesto a la Salida de Divisas: US$ 691 millones.

Son metas de recaudación; por sí solas, estas cifras no implican cambios en las tarifas tributarias.

5. US$ 13.600 millones: el endeudamiento programado

El Plan Anual de Endeudamiento prevé US$ 7.711 millones de financiamiento interno y US$ 5.888 millones externo. Incluye una emisión de US$ 2.000 millones en bonos soberanos en los mercados internacionales, prevista para enero.

El 36,3% del financiamiento anual se concentra en el primer trimestre. Además, el 74,7% del total se destina al Programa de Preservación de Capital, que cubre amortizaciones, laudos y otras obligaciones firmes.

6. US$ 1.033 millones: la brecha del gasto permanente

Los ingresos permanentes no alcanzan para cubrir los egresos permanentes. Para financiar esa diferencia, el Decreto Ejecutivo 527 habilita la excepción constitucional que permite utilizar ingresos no permanentes para gastos de salud, educación y justicia.

7. US$ 2.594 millones: los subsidios a combustibles

El monto cae 21,8% frente a la estimación de 2026, pero cambia su distribución. El sector eléctrico recibiría US$ 1.154 millones, un 97,7% más, por las necesidades de generación térmica vinculadas al déficit de generación y a El Niño.

Así, la electricidad concentraría el 44,5% del subsidio a combustibles. El destinado al sector automotriz bajaría un 62,8%, hasta US$ 638 millones.

8. US$ 2.500 millones: la inversión estatal

La asignación aumenta 25,34% frente al codificado de 2026. Entre los proyectos destacados figuran el Programa de Desarrollo Amazónico, con US$ 253 millones, y una cárcel para 15.000 personas, con US$ 110 millones, con estándares similares a la Cárcel del Encuentro.

Por separado, las asignaciones al Sistema Nacional de Salud suman US$ 5.856 millones y las de educación inicial, básica y bachillerato, US$ 6.681 millones.

9. US$ 747 millones: las exportaciones en riesgo por El Niño

De presentarse un fenómeno de El Niño con intensidad intermedia a los que ocurrieron entre 2015-2016 y 1997-1998, reduciría las exportaciones en US$ 747 millones durante 2027 y añadiría 0,23 puntos porcentuales a la inflación promedio. Si los daños igualaran los de 1997-1998, las pérdidas alcanzarían US$ 6.005 millones.

El petróleo también condiciona las cuentas públicas: un precio del WTI, referencia para el crudo ecuatoriano, de US$ 76,09 por barril, frente a los US$ 80,28 del escenario base, deterioraría en US$ 196 millones el resultado global del sector público no financiero.

Otro factor de riesgo en el ámbito financiero tiene que ver con las tasas de interés internacionales. El Gobierno estima que un aumento de 0,41 puntos porcentuales en las tasas de la Reserva Federal de EE.UU. restaría 0,08 puntos porcentuales al crecimiento real de Ecuador.

Análisis Diligence: La ejecución de la proforma dependerá de tres pilares: alcanzar la mayor recaudación tributaria, concretar la monetización de hidrocarburos y conseguir financiamiento en los plazos programados. La concentración de desembolsos y colocaciones al inicio del año vuelve especialmente relevantes las condiciones del mercado para conseguir ese objetivo. El Gobierno aspiraría a triunfos simbólicos en las elecciones seccionales, que se efectuarán a fines de este mes, para que el mercado tenga una mejor percepción de gobernabilidad con el fin de reducir el riesgo país. Un resultado contrario complicaría esas aspiraciones.

La tasa referencial para pymes registra la mayor caída en noviembre

Las tasas de interés activas efectivas referenciales bajaron en ocho de los 13 segmentos de crédito en noviembre de 2026 frente a octubre. La mayor reducción correspondió al crédito productivo para pymes, cuya tasa pasó del 8,99% al 8,56% anual, una caída de 0,43 puntos porcentuales, según el Banco Central del Ecuador.

También disminuyeron las tasas del crédito productivo empresarial, del 8,97% al 8,78%, y corporativo, del 6,96% al 6,88%. En consumo, el ajuste fue menor: del 15,75% al 15,69%.

Los tres segmentos de microcrédito registraron descensos. El de acumulación simple presentó la mayor reducción entre ellos, de 0,24 puntos, aunque mantuvo la tasa más alta del cuadro: 20,51% anual.

En contraste, las tasas de crédito educativo e inversión pública subieron al 9,15% y al 8,20%, respectivamente. Las de vivienda de interés público y social permanecieron en el 4,99%.

Análisis Diligence: La caída más pronunciada se concentra en el financiamiento para pymes, pero las reducciones todavía son desiguales entre segmentos. Estas son tasas referenciales: su descenso no garantiza una rebaja equivalente para cada cliente ni modifica automáticamente las condiciones de los créditos vigentes.

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Embotelladora de Coca-Cola aumenta 18,1% su volumen de ventas en Ecuador

Un gran tercer trimestre. Arca Continental, embotelladora de Coca-Cola, registró un crecimiento interanual del 18,1% en su volumen de ventas en Ecuador durante el tercer trimestre de 2026. Entre enero y septiembre, el incremento fue del 11,9%. La compañía, de origen mexicano, destacó que el volumen alcanzó un máximo de los últimos seis años.

En el caso de bebidas no carbonatadas, el segmento creció 19,6% en el trimestre, impulsadas por Powerade y Fuze Tea, cuyos volúmenes aumentaron un 20,7% y un 25,6%, respectivamente. Mientras que el portafolio de envases retornables avanzó un 14,9%.

La digitalización también ganó espacio en el negocio en Ecuador: el 76% del volumen de ventas se canalizó mediante plataformas digitales. Gana con Tuali, el programa de recompensas de su aplicación de pedidos para tenderos, alcanzó 125.000 clientes registrados a escala nacional.

Por separado, Inalecsa, el negocio de snacks del grupo en el país, reportó un crecimiento de doble dígito en su EBITDA —ganancias antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones—. La empresa atribuyó la mejora a su estrategia de precios, mayor cobertura de clientes y ejecución comercial, sin precisar el porcentaje.

Análisis Diligence: El incremento corresponde al volumen vendido por el conjunto de marcas de la operación ecuatoriana, no exclusivamente a Coca-Cola. El reporte tampoco permite distinguir cuánto del avance responde al crecimiento del mercado y cuánto a una mayor participación de sus productos.

EN LA REGIÓN

Reforma tributaria añadiría presión a la inflación en Colombia en 2027

Los cambios tributarios propuestos por el Gobierno colombiano añadirían 0,6 puntos porcentuales a la inflación en 2027, según el desglose del Ministerio de Hacienda citado por La República. El impacto provendría principalmente de mayores impuestos al consumo de bebidas alcohólicas y tabaco, además de ajustes en el IVA.

El proyecto de Ley de Rescate Económico mantiene la tarifa general del IVA en el 19%, pero plantea subir del 5% al 19% la de licores, vinos y vehículos eléctricos e híbridos. También retiraría beneficios a determinados envíos internacionales de hasta US$ 200 y a servicios digitales como alojamiento web y computación en la nube. La iniciativa está pendiente de aprobación legislativa.

Análisis Diligence: El ajuste busca fortalecer las cuentas fiscales, pero el encarecimiento de productos podría debilitar el poder adquisitivo y dificultar la reducción de la inflación.

Banca peruana endurecerá el crédito ante El Niño

La llave del crédito se cierra. Los bancos de Perú prevén exigir más garantías y reducir los montos de crédito durante los próximos tres meses ante los riesgos de El Niño, según una encuesta del banco central de ese país citada por Gestión. Las restricciones alcanzarían tanto a empresas como a personas.

Las micro y pequeñas empresas y los trabajadores independientes serían los más vulnerables. También enfrentarían mayores exigencias negocios de pesca, agroexportación, textiles y transporte, expuestos a pérdidas de producción e interrupciones viales.

Análisis Diligence: La cautela bancaria podría limitar la liquidez de los negocios antes de que ocurran los daños por el El Niño. Las empresas ecuatorianas también deberían contemplar ese posible escenario en el mercado local.

EN EL MUNDO

Republicanos sufren reveses electorales y ponen en riesgo el respaldo legislativo de Trump

Resultados que pueden tener implicaciones en Ecuador. Los republicanos sufrieron derrotas clave en las elecciones de medio mandato de Estados Unidos. Según las proyecciones de AP recogidas por Axios, los demócratas quitaron escaños del Senado en Carolina del Sur y Carolina del Norte, y conservaron Georgia. Hasta las 23:00 de ayer, hora de Ecuador, el control del Congreso seguía sin definirse.

Una mayoría demócrata en cualquiera de las cámaras ampliaría la fiscalización del Gobierno y dificultaría la agenda legislativa de Donald Trump. El costo de vida y la corrupción gubernamental están entre las principales preocupaciones de los votantes.

Análisis Diligence: Para Ecuador, un eventual cambio de mayoría modificaría el escenario político de Donald Trump, aliado de Daniel Noboa. El mandatario ecuatoriano ha estrechado la cooperación con su administración en seguridad y mantiene una agenda de comercio e inversión. Una derrota republicana no implicaría una ruptura bilateral, pero podría complicar iniciativas que requieran legislación o recursos del Congreso.

Empresas chinas impulsan el negocio de Wall Street

La expansión internacional de empresas chinas está beneficiando a JPMorgan, Morgan Stanley y Goldman Sachs, tras años de bajos retornos en China, según Bloomberg.

Los ingresos de JPMorgan en China crecieron un 20% anual durante los últimos dos años, con un ritmo que le permitiría duplicar su negocio hacia 2030. Morgan Stanley organizó este año 11 colocaciones de acciones y emisiones vinculadas a capital de al menos US$ 1.000 millones cada una, superando el registro de 2021. Goldman Sachs prevé un sólido 2027 tras alcanzar un máximo este año.

Análisis Diligence: La internacionalización de las compañías chinas impulsa la demanda de financiamiento y asesoría, aunque ese dinamismo no implica una recuperación generalizada de su economía.

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Diligence Diario (4 de noviembre de 2026)