Cinco minutos de economía para arrancar su jornada.
Ecuador busca asesor financiero para preparar su retorno a los mercados en 2026
Las autoridades ecuatorianas están avanzando en la contratación de un asesor financiero como paso clave dentro de la estrategia para retomar el acceso a los mercados internacionales de capital en 2026, luego de varios años sin emisiones externas. La asesoría tendrá un rol central en la estructuración de la operación, el diseño del mensaje a inversionistas y la definición del calendario de colocaciones.
El plan oficial prevé que Ecuador vuelva al mercado con una emisión de bonos por USD 1.000 millones en 2026, lo que implicaría un incremento neto moderado de la deuda externa en bonos, estimado en USD 200 millones, sugiriendo una operación parcialmente orientada a refinanciamiento y manejo de pasivos. En ese contexto, el asesor financiero será clave para evaluar condiciones de mercado, ventanas de oportunidad y mecanismos que permitan minimizar el costo de financiamiento.
De acuerdo con la planificación, la emisión de bonos aumentaría en 2027 y 2028, una vez recuperado el acceso regular al mercado. Esto refuerza la importancia del asesor financiero no solo en la transacción inicial, sino en la reconstrucción de la curva soberana y de la credibilidad del emisor frente a inversionistas internacionales.
Comentario Diligence: La contratación de un asesor financiero marca el primer movimiento operativo hacia el retorno al mercado. Más que el monto de la emisión, el foco estará en la calidad de la estructuración y en la señal que Ecuador envíe sobre su estrategia de deuda, disciplina fiscal y compromiso con un acceso sostenido y ordenado al financiamiento externo.
Tasas de interés en Ecuador: alivio productivo y señales mixtas al inicio de 2026
El inicio de 2026 muestra un ajuste a la baja en las tasas de interés productivas, junto con movimientos mixtos en los segmentos de consumo, microcrédito e inversión pública, según las tasas activas efectivas referenciales vigentes para enero publicadas por el Banco Central del Ecuador. En el crédito productivo se consolida una señal de alivio: la tasa corporativa baja marginalmente a 7,74%, mientras que el productivo empresarial cae a 9,91% y el productivo PYMES a 9,65%, extendiendo la corrección observada en diciembre. Este comportamiento sugiere menores costos financieros para empresas formales al inicio del año.
En consumo, la tasa se mantiene prácticamente estable en 15,79%, sin cambios relevantes respecto a diciembre. En educativo, se observa un leve repunte a 8,95%, mientras que educativo social y vivienda de interés público y social permanecen sin variaciones, ancladas alrededor de 5% y por debajo de ese nivel, respectivamente.
En contraste, aparecen presiones al alza en algunos segmentos. La tasa inmobiliaria sube a 9,49%, y la de inversión pública aumenta a 8,30%, tras el ajuste observado a fines de 2025. En microcrédito, el panorama es heterogéneo: el minorista y la acumulación simple retroceden levemente, mientras que la acumulación ampliada sube a 18,72%.
Comentario Diligence: el arranque de 2026 confirma una relajación selectiva del crédito productivo, pero no un ciclo generalizado de bajas. La señal es favorable para empresas, aunque persisten rigideces y presiones en segmentos ligados a riesgo, vivienda e inversión pública.
El retorno petrolero de Venezuela será gradual: por qué Ecuador debe mirar al mediano plazo
El análisis de Americas Quarterly de Luisa Palacios —Adjunct Senior Research Scholar en el Center on Global Energy Policy de Columbia University, profesora adjunta en la School of International and Public Affairs (SIPA) y miembro del editorial board de AQ— ofrece una lectura clave sobre el futuro energético de Venezuela que resulta particularmente relevante para Ecuador. Palacios es una de las voces más reconocidas en análisis de energía y mercados petroleros en América Latina, con foco en inversión, gobernanza y geopolítica del sector.
Un punto central de su análisis es que, incluso bajo un escenario político favorable tras el fin del régimen de Nicolás Maduro, la recuperación de la producción petrolera venezolana no sería inmediata. Palacios señala que una recuperación parcial tomaría alrededor de dos años, aun con reformas regulatorias, apertura al capital privado y mejoras en gobernanza. La razón es estructural: el severo deterioro de campos, infraestructura, servicios petroleros y capital humano acumulado durante más de una década limita cualquier repunte rápido.
Este horizonte temporal es clave para Ecuador. En el corto plazo (2026), el riesgo de que Venezuela inunde el mercado con mayor oferta petrolera es bajo. A ello se suma el marco descrito en el Q&A de Columbia Energy Policy, que subraya que la política de Estados Unidos hacia Venezuela sigue siendo condicional y reversible, basada en sanciones, licencias específicas y restricciones comerciales que introducen incertidumbre adicional sobre la velocidad de una normalización plena.
Sin embargo, el escenario cambia en el mediano plazo (2027–2028). Si se consolida una transición política y se normaliza gradualmente la relación con Estados Unidos, Venezuela podría comenzar a reinsertarse como un destino atractivo para inversión petrolera y gasífera, compitiendo directamente con países como Ecuador por capital, servicios especializados y atención de inversionistas internacionales, particularmente en crudos pesados y proyectos de alto riesgo operativo.
Bloomberg advierte que el plan del presidente Donald Trump para reactivar la industria petrolera venezolana bajo liderazgo estadounidense es una apuesta de alto riesgo, costosa y de largo plazo, con un requerimiento de inversión que podría superar los USD 100.000 millones. Según Francisco Monaldi, del Baker Institute de la Universidad Rice, recuperar la producción hacia niveles históricos implicaría inversiones cercanas a USD 10.000 millones anuales durante una década, y aún más si se buscara una recuperación acelerada.
Para Ecuador, el mensaje implícito del análisis de Palacios es claro: el “riesgo Venezuela” no es inmediato, pero sí previsible. El país cuenta con una ventana de tiempo limitada para fortalecer su marco contractual, regulatorio y fiscal en el sector energético antes de que Venezuela vuelva a competir de forma más activa en la región.
Comentario Diligence: El mayor valor del análisis de Luisa Palacios no está en anticipar un shock de oferta, sino en subrayar el factor tiempo. Venezuela no vuelve mañana, pero puede volver. Para Ecuador, el desafío no es reaccionar, sino prepararse antes de que el tablero regional cambie.
EN LA REGIÓN
De Narváez vende Ta-Ta en Uruguay para financiar su oferta por Carrefour Argentina
El empresario argentino Francisco de Narváez y su holding Grupo de Narváez acordaron la venta total de Ta‑Ta S.A. —junto con las farmacias San Roque, la marca de indumentaria BAS, MultiAhorro Hogar y la cadena mayorista Frontoy en Uruguay— al Grupo Vierci, conglomerado paraguayo con presencia en retail y otros rubros. La transacción, estimada entre USD 150 y USD 200 millones, está sujeta a aprobaciones regulatorias locales y responde a la estrategia de Narváez de reunir capital para avanzar en la compra de la operación de Carrefour en Argentina, reportó Clarín.
Ta-Ta es una cadena histórica con más de 80 locales y una red de supermercados y tiendas de descuento distribuidos por los 19 departamentos uruguayos.
Comentario Diligence: Aunque esta transacción no involucra directamente activos en Ecuador, es significativa para el mercado regional de retail y tiene implicaciones indirectas para Almacenes Tía, la cadena operativa de Narváez en Ecuador. La venta de activos en Uruguay refleja una priorización de capital y foco estratégico hacia operaciones consideradas de mayor escala o potencial de retorno (como Carrefour Argentina). Esto sugiere que los grupos retail familiares latinoamericanos están redistribuyendo inversiones y capitales en función de oportunidades de consolidación más amplias, lo que puede influir en las dinámicas competitivas y en la disponibilidad de capital para expansión o modernización en mercados como el ecuatoriano.
Venezuela tras la caída de Maduro: posturas de los principales medios económicos
Bloomberg (Editorial Board)
Califica la captura de Nicolás Maduro como una victoria clara en el corto plazo para la administración estadounidense. Reconoce que Maduro había robado elecciones, reprimido a la oposición y generado una diáspora regional. Advierte, sin embargo, que el principal riesgo es repetir el error de Irak: crear un vacío de poder, y subraya que no está claro qué significa que EE. UU. “administre” Venezuela tras la operación.The Wall Street Journal (Editorial Board)
Presenta la operación como un acto legítimo y necesario de cambio de régimen, describiéndola como “higiene hemisférica”. Destaca que Trump no podía retroceder sin perder credibilidad tras la escalada previa y resalta la ejecución sin bajas estadounidenses. Sostiene que, tras la captura, EE. UU. asume la responsabilidad de hacer exitoso el cambio de régimen.The Economist
Se concentra en el desafío económico y energético posterior. Señala que, pese a las enormes reservas de petróleo, poner nuevamente en producción a Venezuela será lento y complejo, debido al deterioro de infraestructura y a la necesidad de inversiones masivas. Enfatiza que la apuesta de Trump por “desbloquear” el petróleo venezolano es incierta y de ejecución tortuosa.Financial Times (FT View)
El FT reconoce que pocos lamentarán la salida de Nicolás Maduro, dada su trayectoria autoritaria, pero califica la intervención de Donald Trump como imprudente. El énfasis del editorial no está en el objetivo, sino en la forma: sostiene que el modo en que se produjo la caída de Maduro establece un precedente peligroso en el sistema internacional, al normalizar acciones unilaterales que pueden erosionar normas, legalidad y estabilidad global.
Comentario Diligence: Los editoriales coinciden en que la salida de Maduro no resuelve por sí sola el problema venezolano. Las diferencias aparecen en el énfasis: Bloomberg y el FT alertan sobre el vacío de poder y los riesgos posteriores; The Economist subraya los límites económicos de una rápida normalización petrolera; y el WSJ asume explícitamente el costo político de un cambio de régimen que ahora debe sostenerse.
EN EL MUNDO
El oro sube por demanda de refugio tras la captura de Maduro
El precio del oro repuntó junto con la plata ante un aumento de la demanda de activos refugio, luego de que Estados Unidos capturara al líder venezolano Nicolás Maduro, un evento que elevó la percepción de riesgo geopolítico. Según Bloomberg, el oro al contado llegó a subir hasta 0,9% en las primeras operaciones del lunes, superando los USD 4.370 por onza.
El movimiento se produjo en un contexto de incertidumbre sobre la gobernanza futura de Venezuela, después de que el presidente Donald Trump señalara que EE. UU. planea “administrar” el país tras la salida de Maduro. En paralelo, el secretario de Estado Marco Rubio indicó que Washington utilizaría su palanca sobre el petróleo para forzar cambios adicionales, lo que añadió ruido geopolítico a los mercados.
Comentario Diligence: La reacción del oro refleja un traslado inmediato hacia refugios frente a eventos políticos de alto impacto, más que un cambio estructural en fundamentos. El episodio subraya cómo shocks geopolíticos en América Latina pueden amplificar la volatilidad y reforzar la demanda por metales preciosos en el corto plazo.
Wall Street apuesta por otro año de alzas en 2026, pese a valuaciones exigentes
Wall Street espera que el mercado accionario estadounidense extienda su rally en 2026, apoyado en utilidades corporativas sólidas y un entorno de tasas de interés en descenso, según reporta The Wall Street Journal. De concretarse, el S&P 500 encadenaría su cuarto año consecutivo de ganancias, algo que no ocurre desde hace casi dos décadas.
El optimismo convive con cautela. Tras tres años consecutivos de subidas de dos dígitos (2023–2025), el mercado entra en 2026 con valuaciones elevadas en muchas acciones líderes y un panorama macroeconómico más incierto. Analistas reconocen que hay factores positivos suficientes para sostener el avance, pero advierten que mantener el ritmo de 2025 será más difícil.
Comentario Diligence: El consenso de mercado no anticipa un giro bajista inmediato, pero sí un rally más frágil y selectivo. En 2026, el desempeño dependerá menos de expansión de múltiplos y más de resultados corporativos y condiciones financieras, elevando el riesgo de episodios de volatilidad.
Eso es todo por hoy, nos leemos mañana.