La Junta redefine el encaje: sube exigencias a cooperativas grandes y amplía uso de bonos del Estado
La Junta de Política y Regulación Financiera y Monetaria (JPRFM) sustituyó los artículos 227 y 230 del régimen de encaje mediante la Resolución JPRFM-2025-014-M, reformando el esquema aprobado en julio de 2025 mediante la Resolución JPRM-2025-006-M. El nuevo marco fija los porcentajes de encaje según tipo de entidad y tamaño de activos, con cambios relevantes para el sector popular y solidario y para la composición del encaje con instrumentos del Estado.
Nuevos porcentajes de encaje.
Para bancos privados y sector financiero público, el encaje será de 5% cuando los activos superen USD 1.000 millones y de 4% cuando sean iguales o inferiores a ese umbral. En el sector popular y solidario, las cooperativas segmento 1 y cajas centrales pasan a 4%, las del segmento 2 a 2,5% y las del segmento 3 a 1%.
Cómo era antes.
Bajo la resolución de julio de 2025, las cooperativas segmento 1 y las mutualistas mantenían un encaje de 3,5%, y las del segmento 2 de 2,0%. Es decir, la reforma eleva en 0,5 puntos porcentuales el requerimiento para las entidades más grandes del sector popular y solidario.
Composición del encaje y bonos del Estado.
Antes de la reforma, los bancos privados y cooperativas podían constituir hasta 20% del encaje con bonos del Estado de corto plazo, mientras que el resto debía mantenerse en efectivo en el BCE. Con la nueva resolución, este límite se amplía sustancialmente a hasta 45% para bancos privados y sector popular y solidario, siempre en instrumentos del ente rector de las finanzas públicas con plazo menor a 360 días. Para el sector financiero público, se permite ahora constituir hasta 75% del encaje en bonos del Estado, manteniendo hasta 100% del encaje en cuentas del BCE.
La aplicación del nuevo esquema será gradual: desde enero de 2026 para bancos, cooperativas de segmento 1 y 2, cajas centrales y mutualistas, y desde junio de 2026 para las cooperativas del segmento 3.
Comentario Diligence: La reforma combina dos objetivos: reforzar la liquidez del sistema y, al mismo tiempo, abrir un canal más amplio para que el Estado coloque bonos dentro del encaje, especialmente a través del sector público (hasta 75%). Para las cooperativas grandes, el aumento del encaje encarece su fondeo marginal; para el fisco, el mayor uso de bonos como encaje mejora la demanda cautiva de papeles de corto plazo.
Ecuador destinó el 22% de sus exportaciones al servicio de la deuda externa en 2024, según el Banco Mundial
El International Debt Report 2025 del Banco Mundial señala que Ecuador destinó en 2024 el 22% de sus ingresos por exportaciones al servicio de la deuda externa, mientras que estos pagos representaron el 7% de su Ingreso Nacional Bruto (GNI). El stock total de deuda externa del país se ubicó en USD 60.365 millones, equivalente al 50% del GNI.
Del total, USD 40.755 millones corresponden a deuda pública y públicamente garantizada. Dentro de ese monto, USD 24.236 millones provienen de acreedores oficiales, de los cuales USD 19.959 millones son multilaterales, con el Banco Mundial como principal acreedor individual (USD 6.285 millones). La deuda bilateral suma USD 4.277 millones.
Los acreedores privados concentran USD 16.519 millones, principalmente en bonos soberanos (USD 14.497 millones). En paralelo, el uso de crédito del FMI y asignaciones de DEG asciende a USD 9.921 millones, de los cuales USD 8.673 millones corresponden a crédito directo con el Fondo.
Durante 2024, el país registró flujos netos de deuda negativos por USD -486 millones, es decir, pagó más deuda de la que recibió en nuevos desembolsos. En contraste, los flujos netos de inversión en capital fueron positivos por USD 504 millones.
Cabe señalar que las proyecciones de incremento del servicio de la deuda para 2026–2027, que apuntan a un aumento de pagos hasta un pico superior a USD 7.000 millones, corresponden a estimaciones fiscales externas y no están contenidas en este informe del Banco Mundial.
Comentario Diligence: El 22% de exportaciones destinado al servicio de la deuda confirma que Ecuador opera todavía bajo una alta carga externa estructural, con fuerte dependencia de financiamiento multilateral y del FMI. Aunque no es el caso más extremo de la región, el margen de maniobra externo sigue siendo limitado, especialmente en un contexto de crecimiento débil de las exportaciones.
Primer hotel 5 estrellas de Cumbayá llega con inversión de USD 40 millones en el proyecto San Patricio Smart Living
El complejo inmobiliario San Patricio Smart Living inició la construcción del primer hotel 5 estrellas en Cumbayá, localizado en su “Town Center”.
La inversión asignada al hotel asciende a USD 40 millones, como parte de un paquete total de USD 95 millones que incluye también el desarrollo del futuro Hospital Metropolitano San Patricio.
El nuevo hotel se plantea como un referente de turismo de lujo y medicina privada, dado su cercanía al hospital y centros médicos del mismo desarrollo.
Comentario Diligence: La inauguración de un hotel cinco estrellas en Cumbayá, con esa magnitud de inversión, representa un cambio de escala en la oferta de turismo premium del valle. Si la demanda responde, podría dinamizar construcción, empleo, servicios y atraer clientela de alto poder adquisitivo. No obstante, el éxito dependerá de que la infraestructura complementaria —hospital, viviendas, servicios urbanos — se complete y consolide una masa crítica de consumidores.
EN LA REGIÓN
Colombia refuerza inspecciones en el sector bananero por denuncias de abusos laborales
El Ministerio de Trabajo lanzó una ofensiva de inspecciones —incluyendo visitas sorpresa a fincas y empacadoras— en el sector bananero, ante denuncias de irregularidades en condiciones de trabajo, pago de jornales y cumplimiento de normativa laboral, según La República.
Las autoridades advierten que este fortalecimiento del control busca asegurar los derechos de los trabajadores: jornadas justas, registro de contratos, seguridad social y cumplimiento de estándares mínimos, especialmente en zonas rurales donde opera gran parte de la producción de banano.
Comentario Diligence: La medida marca un giro en la relación entre Estado y agroexportadores: hasta ahora predominaba un monitoreo limitado en el rubro. Las inspecciones podrían generar costos adicionales de cumplimiento para las fincas y empacadoras, y —si las irregularidades son generalizadas— tensar las cadenas de exportación. Para inversionistas y compradores internacionales, el anuncio refuerza la tendencia global a exigir trazabilidad laboral y sostenibilidad en el agronegocio.
H&M relanza su ofensiva en Latinoamérica con nuevas tiendas y reaperturas
La sueca H&M impulsa una reestructuración audaz en América Latina, según DFSud. Bajo la dirección regional de Anna Barigazzi, la firma sueca reabrió tiendas en Chile, inauguró nuevos locales en Brasil y prepara su llegada a Paraguay.
La cadena mantiene una red de 754 locales en Norteamérica y Sudamérica. Entre diciembre de 2024 y agosto de 2025, sus operaciones regionales generaron ventas por US$ 3.900 millones —un alza en monedas locales, aunque una caída del 4 % al convertir a coronas suecas, por efectos cambiarios.
El relanzamiento incluye: renovación de tiendas clave (como su local en el centro comercial Jockey Plaza en Perú), expansiones en Brasil y la apertura planificada en Paraguay. El objetivo: combinar presencia física con un impulso renovado en canales digitales y programas de fidelización.
Comentario Diligence: H&M apuesta a mercados latinoamericanos como eje de crecimiento. Su expansión sugiere confianza en el consumo regional pese a la desaceleración global. Inversores y gestores inmobiliarios deben monitorizar cómo evoluciona la demanda real: si la red se consolida, puede reactivar retail y centros comerciales; si el consumo no acompaña, los riesgos por saturación podrían crecer.
EN EL MUNDO
Qué gana Netflix con la compra de Warner Bros., según The Wall Street Journal
The Wall Street Journal plantea que la adquisición de Warner Bros. por parte de Netflix no debe leerse solo como una fusión de catálogos, sino como un salto estratégico hacia un ecosistema integral de entretenimiento. El acuerdo integra a un gigante del streaming con uno de los estudios más tradicionales de Hollywood, dueño de franquicias históricas, HBO y una vasta biblioteca de cine y televisión.
El diario subraya que el principal activo para Netflix no es solo el contenido, sino la capacidad industrial de producción a gran escala, el acceso a propiedad intelectual global y la expansión en eventos en vivo, deportes, licencias, parques temáticos y videojuegos, áreas donde Warner tiene experiencia y relaciones consolidadas.
Otro punto clave es la diversificación de ingresos. Netflix, históricamente dependiente de suscriptores, busca reducir su vulnerabilidad al estancamiento del crecimiento del streaming puro, sumando taquilla, licencias, formatos en vivo y explotación comercial de marcas.
WSJ también destaca que la operación se da en medio de una reconfiguración estructural de la industria, donde los viejos estudios se fragmentan y los streamers pasan a convertirse en conglomerados multimedia completos, compitiendo ya no solo por audiencia, sino por control de todo el ciclo creativo y comercial.
Comentario Diligence: El movimiento confirma que el negocio del streaming, por sí solo, dejó de ser suficiente para sostener valor en el largo plazo. Netflix apuesta a convertirse en un holding global de entretenimiento, más parecido a Disney que a una plataforma digital. El riesgo ya no es tecnológico, sino de integración operativa, endeudamiento y disciplina financiera en una industria altamente cíclica.
The Economist: la tokenización podría transformar la infraestructura financiera global
Larry Fink (BlackRock) y Rob Goldstein sostienen en The Economist que la tokenización de activos —registrar la propiedad en blockchains— puede permitir liquidaciones casi instantáneas, reducir fricciones operativas y ampliar el acceso a activos hoy ilíquidos como bienes raíces, infraestructura o deuda privada. El proceso ya avanza: los tokens de activos financieros tradicionales han crecido cerca de 300% en 20 meses, aunque aún representan una fracción mínima del mercado global.
El artículo advierte que el mayor avance inicial ocurre en economías en desarrollo, mientras que EE. UU. y Europa, pese a liderar la infraestructura financiera, están quedándose rezagados en adopción. Los autores enfatizan que la clave no es crear un nuevo sistema financiero, sino construir un “puente” entre finanzas tradicionales y digitales, con regulación, protección al inversionista e иденtidad digital adecuadas.
Comentario Diligence: La tokenización no es presentada como una disrupción especulativa, sino como una modernización estructural de los mercados, comparable al impacto que tuvo internet en los años noventa, pero condicionada a reglas claras y supervisión efectiva.
Eso es todo por hoy, nos leemos mañana.